Облигации в портфеле инвестора

Среди ценных бумаг облигации являются популярным способом для инвестирования денежных средств. Это наиболее консервативный способ приумножить свой капитал, так как по своей сути облигация – это не что иное, как деньги в долг под проценты. При их выборе возникает несколько вопросов, какие же облигации покупать: отечественные или иностранные (в частности американские)? Облагаемые или необлагаемые налогом? Долгосрочные или краткосрочные облигации?

Нам, т.е. гражданам РФ можно воспользоваться двумя площадками для капиталовложения. В целях диверсификации лучше использовать сразу обе. Так чем же отличается российский рынок от американского?

На российском рынке очень легко открыть счет и вести финансовый анализ, ибо все расчеты и операции проходят в «родной» рублевой валюте, а торговля ценными бумагами регулируется по российскому законодательству, что является очень большим плюсом для нас. Помимо прочего, проще наблюдать за положением дел российского бизнеса или правительства, т.е. следить за поведением наших заемщиков. Это является бесспорным преимуществом размещения капитала в отечественных облигациях.

Давая ссуды американцам, взамен мы получаем доступ к большому числу инвестиционных инструментов и весьма различным облигациям, таким как, к примеру, государственные облигации США – «трежеля». Также наши инвестиции в Америку происходят практически всегда в их национальной валюте, т.е. долларах. А доллар – мировая валюта. Почти все мировые транзакции ведутся именно в «баксах». Что и делает доллар наиболее стабильной валютой для инвестиций. Конечно, и сам американский рынок невероятно стабилен в сравнении с российским. Только представьте, если индекс Dow Jones «обвалится» на 10%… Данный факт может вызвать начало очередной «депрессии», ну а если его «младший брат» ММВБ просядет так же, на 10% — это просто будет очередной коррекцией и не более.  Именно по этой причине большинство финансовых советников, рекомендуют большую часть капитала держать в американском бизнесе.

Что касается вопроса налогов, то он решается для каждого индивидуально. Иными словами, налоговая ставка зависит от конкретной инвестиции. Во-первых, налогообложение США отличается от российского, а во-вторых, есть облигации, доход с которых не облагается налогом.

Выбирая между краткосрочными и долгосрочными долговыми бумагами, стоит понимать, что краткосрочные облигации должны быть интересны для тех, кто ненадолго хочет «спрятать» свой капитал и хоть что-то заработать на этом, также данные облигации предпочитают более осторожные инвесторы, ибо краткосрочные облигации имеют, как правило, небольшой купонную ставку, а соответственно, и риск. Тот, кто хочет рискнуть и заработать больше, использует долгосрочные облигации, ибо те предлагают высокие процентные выплаты от эмитентов.

Так в какие же именно облигации инвестировать?

При выборе всегда стоит обращать внимание на следующие особенности: рыночная цена, риск, доход, надежность, вопросы налогообложения и стабильности.

  1. Государственные облигации

В США они называются «Государственные сберегательные облигации серий «Е» и «Н». Российский аналог — это «ОФЗ», т.е. Облигации Федерального Займа. По облигациям «ОФЗ» и серии «Н», как и по другим облигациям, проценты выплачиваются два раза в год. Процентная ставка как правило небольшая, в то же время риска почти также нет. По «ОФЗ» держатели государственного долга освобождаются от подоходного налога, по американским облигациям «Н» прибыль облагается федеральным налогом, однако освобождается от налога штата.

По облигациям серии «Е» купоны или проценты не выплачиваются, прибыль инвесторы получают за счет роста цены облигации. Такие облигации подчас продаются с 30%-ным дисконтом. Их держатели также платят налоги. Отличие в том, что они имеют право пролонгировать срок держания облигации. И самое главное, что в течение этого времени цена на них будет расти. Шанс отсрочки уплаты налога дает возможность увеличить реальную процентную ставку после налогообложения, оставшись в заметной прибыли.

Еще одним преимуществом является возможность обменять эти облигации на другие, из-за чего страдают держатели других облигаций, потому что право обменять в любой момент облигации с низким процентом на облигацию с высоким дает хорошие перспективы выигрывать от роста процентов.

  • Облигации штатов/муниципальные облигации

Эти бумаги представляют собой прямые долговые обязательства штата (если это США) или региона (если это Россия).

У данных облигаций, как правило, купон (процент) составляет чуть выше, чем у государственных. Их доходность зависит от качества и сроков погашения. Держатели таких облигаций получают прибыль за счет коммерческого использования объектов муниципалитета. (Плата за проезд, аренда и т.д.).

Налогом не облагаются.

  • Корпоративные облигации

Корпоративные облигации облагаются полным налогом. В России только одним подоходным, а в США в карман за прибылью тянутся руки из Федеральной Налоговой Службы и из налоговой службы штата, в котором инвестор проживает.

Стоит также сказать несколько слов про качество облигаций. Агентства «Moody’s» и «Standard & Poor’s» рассчитывают рейтинг ценных бумаг. Например, самые надежные имеют рейтинг (ААА), (АА), (А), второсортные — (ВАА), (ВВА), (ВВВ) и т.д. В зависимости от качества и риска облигация имеет ту или иную процентную ставку. Тем не менее, корпоративные облигации имеют часто купон выше, чем государственные. Однако тут нужно быть внимательным, ибо налог может «съесть» величину процента.

  • «Мусорные» облигации

«Мусорные» облигации — облигации с очень высокой доходностью и очень большим риском. Их выпускают эмитенты, которые находятся на грани дефолта. Опытные инвесторы делают на них состояние, однако малоопытным лучше повременить с ними. «Король мусорных облигаций» Майкл Милкен, великий инвестор всех времен (кстати, прототип Гордона Гекко из фильма «Уолл Стрит»), сделал на таких облигациях больше миллиарда долларов.

  • Банковский депозит

Также неплохим вариантом для инвестора является возможность разместить часть своих денежных средств в банке. В наши дни банковская ставка может конкурировать с купоном по «ОФЗ».

Исходя из информации выше, можно сделать вывод, что наличие облигаций в портфеле инвестора зависит от его характера, опыта и манеры вести своё финансовое ремесло. Все люди разные, кто-то склонен к риску, кто-то нет. Всё же, облигации являются консервативным и надежным способом снизить риски в портфеле, состоящем из высорискованных активов, например, акций, и также получить неплохую купонную прибыль.

Поделиться